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高通1200亿美元估值到底高不高?如果在中国,太便宜了!

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摘要:一直闹得沸沸扬扬的博通收购高通事件,最近又有新进展了。商君听说,博通已经把收购报价提高至每股82美元,较去年11月份时70美元每股的报价提高了超过10%,截至商君写下这段文字时,高通在纳斯达克市场的最

一直闹得沸沸扬扬的博通收购高通事件,最近又有新进展了。

商君听说,博通已经把收购报价提高至每股82美元,较去年11月份时70美元每股的报价提高了超过10%,截至商君写下这段文字时,高通在纳斯达克市场的最新报价为61.63美元。按82美元每股的最新报价计算,对应的高通估值达到了1210亿美元,这个估值高不高呢?其实,如果是在美国,这个估值并不低;但如果是在中国,这个价格简直太便宜了!之所以出现这种差异,主要是两国间不同的估值环境造成的。

国际上一般如何对公司进行估值呢?

比较通行的做法是市盈率法,即根据公司年度利润的倍数来确定,比如一家公司如果一年的净利润是1亿美元,按20倍的市盈率算,那这个公司的估值应该就是20亿美元。也就是说,如果你想买下这家公司,价格就是20亿美元!按照这个代价来收购这家公司的话,假设这个公司未来的盈利保持稳定不变,那么你收购之后,需要20年才能回收你的投资本金——这就是20倍市盈率的意义——把公司净利润,乘以市盈率,得到的结果就是公司的估值!

当然,对于股票市场投资者而言,采用每股盈利和市盈率去衡量公司股价,显得更为直观,其实这跟上面的原理是一样的,只不过是相当于在上述估值公式(净利润*市盈率=公司估值)的等号两边,同时除以一个总股本而已——把公司净利润除以总股本,得到的就是每股盈利;同时,把公司估值除以总股本,得到的就是每股股价。

一般来说,不同行业公司,市盈率也不尽相同,因为成长性、利润率水平也不同,风险更不同;而且,市盈率还会受资本市场环境的变化而变化,资本市场环境好的时候,投资者愿意给出的市盈率高;资本市场环境不好的时候,投资者愿意给出的市盈率相对也低。

那么,在当前的市场环境下,像高通这样的公司,给多少倍的市盈率才能合理反应高通的真实价值呢?一般而言,在美国市场,国际投资者给像高通这样成熟科技股的市盈率为10-20倍之间比较普遍。以高通现在的61.63美元每股股价为例,对应的市盈率为多少倍呢?——根据最近几年的财务指标来衡量,一般来讲,高通每个季度的每股盈利一般在70-120美分之间波动,一年的下来其每股收益也就是2.8美元到4.8美元之间,取其中间值3.8美元每股计算,其61.63美元的股价对应的市盈率约为16倍,而博通开出82美元每股的报价,差不多对应的是高通22倍市盈率。

商君认为,博通最新开出的这个报价,其实并不低,还算厚道。

但是,如果换作是在中国市场,像高通这种高科技公司,这个22倍的市盈率可就太便宜了!

为什么这么说呢?其实大家看看中国A股市场的一些科技股的价格,就知道是高通的22倍市盈率是贵还是便宜了:

按周二的收盘价计算,主营业务跟高通有点类似的紫光股份对应的市盈率为70倍,科大讯飞市盈率更是达到了172倍,这就是大家传说中的“市梦率”!

如果高通也按紫光股份70倍的市盈率计算估值的话,股价值得多少钱呢?

不多,266美元!

如果按科大讯飞172倍市盈率算,高通股价又该是多少钱呢?

还是不多,654美元而已!

没有对比,就没有伤害!

现在知道了,为什么商君要说“在美国,博通给高通的82美元每股报价不低,但若在中国,就简直太便宜了吧”!

【文/玉清】

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